Il leggendario investitore afferma che "non possedere alcun Bitcoin è stato un errore enorme"

Il leggendario investitore americano William H. Miller III ha recentemente scritto che negli ultimi dieci anni "non possedere alcun Bitcoin è stato un errore enorme" e che si aspetta che questo "continui ad essere vero".

Miller è il fondatore, presidente e chief investment officer della società di investimento Miller Value Partners, nonché il gestore di portafoglio dei fondi comuni di investimento dell'azienda "Opportunity Equity" e "Income Strategy".

Prima di avviare Miller Value Partners, Bill Miller ed Ernie Kiehne hanno fondato Legg Mason Capital Management e hanno lavorato come gestori di portafoglio del Legg Mason Capital Management Value Trust sin dal suo inizio nel 1982.

È importante sottolineare che Miller non è il tuo gestore di fondi medio. Come ha notato la CNBC nel giugno 2018, la serie di 15 anni di Miller (fino al 2005) di battere l'S & P 500 è ancora un punto di riferimento che nessun manager attivo può toccare ".

Nella sua "Lettera di mercato del 4 ° trimestre 2020" (pubblicata il 5 gennaio), Miller aveva questo da dire su Bitcoin:

"La Fed sta perseguendo una politica il cui obiettivo è fare in modo che gli investimenti in liquidità perdano denaro in termini reali per il prossimo futuro. Aziende come Square, MassMutual e MicroStrategy hanno trasferito denaro in bitcoin piuttosto che avere perdite garantite sulla liquidità detenuta nel loro bilancio. Si stima che solo Paypal e Square acquisteranno per conto dei loro clienti tutti i 900 nuovi bitcoin estratti ogni giorno.

"Bitcoin in questa fase è meglio pensato come oro digitale ma ha molti vantaggi rispetto al metallo giallo. Se l'inflazione aumenta, o anche se non lo fa, e più aziende decidono di diversificare una piccola parte dei loro saldi di cassa in bitcoin invece che in contanti, l'attuale flusso relativo in bitcoin diventerebbe un torrente. Warren Buffett ha notoriamente chiamato bitcoin "veleno per topi". Potrebbe avere ragione. Bitcoin potrebbe essere veleno per topi e il topo potrebbe essere denaro."

Poi, l'8 gennaio, durante un'intervista con Kelly Evans su "The Exchange" della CNBC, Miller ha detto questo sulla volatilità dei prezzi di Bitcoin:

"Devi aspettarti che sarà molto, molto volatile ", ha detto Miller alla CNBC. "Se non puoi sopportare la volatilità, probabilmente non dovresti possederla. Ma la sua volatilità è il prezzo da pagare per le sue prestazioni."

Giovedì scorso (21 gennaio), Miller ha parlato di più di Bitcoin in un rapporto (intitolato "Income Strategy 4Q 2020 Letter") per il fondo "Income Strategy", che è uno dei due fondi che gestisce attualmente.

Dopo aver spiegato cos'è Bitcoin, Miller è passato a parlare del motivo per cui si vorrebbe possedere questa risorsa:

"La risposta breve è che non esiste nessun altro asset che combini la liquidità di Bitcoin con il suo potenziale di rialzo. Bitcoin è ancora una tecnologia emergente e sotto-posseduta in un enorme mercato indirizzabile e ha un protocollo brillante e logicamente coerente con governance distribuita … La sua offerta è nota e non cambierà a causa di nuovi collegi elettorali, errori di definizione delle politiche o conseguenze impreviste. Nessuno minaccerà di bloccare temporaneamente l'accesso dei proprietari a Bitcoin a causa di una pandemia. È più difficile da rubare rispetto ad altre riserve di valore e cambia di mano molto più facilmente."

Quindi, Miller ha parlato del track record di Bitcoin:

<! –

->

"Forse la cosa più importante è che Bitcoin è stato l'asset con le migliori prestazioni in otto degli ultimi dieci anni solari … Non possedere alcun Bitcoin è stato un errore enorme, e ci aspettiamo che continuerà a essere vero. Un grafico a candele a lungo termine mostra minimi progressivamente più alti nonostante una volatilità significativa, rappresentando chiaramente la crescente domanda da parte di possessori di lungo termine disposti a tollerare le oscillazioni. Esiste un track record di dodici anni di domanda che cresce costantemente più velocemente dell'offerta … Quasi tutti i detentori di Bitcoin a lungo termine hanno ottenuto un tasso di rendimento più elevato in Bitcoin che in qualsiasi altra cosa …"

Successivamente, Miller ha affrontato alcune delle critiche comuni a Bitcoin e ha fornito una difesa molto forte.

Ad esempio, nel caso dell'affermazione di alcuni critici secondo cui Bitcoin non è altro che uno schema Ponzi, Miller ha scritto:

"Questo è il più facile da affrontare, perché dimostra una mancanza di comprensione degli schemi Bitcoin e Ponzi. Bitcoin è esattamente l'opposto di uno schema Ponzi, che coinvolge un criminale centrale che estrae valore dagli attuali investitori utilizzando il denaro dei nuovi investitori per finanziare i rimborsi mentre falsifica i rendimenti dichiarati.

"Non ci sono intermediari in Bitcoin, solo una rete di utenti governata da un protocollo stabilito. In effetti, il valore della rete cresce con il suo utilizzo aggregato, ma gli utenti condividono la crescita del valore quando i nuovi utenti adottano la tecnologia. La profonda liquidità del mercato e le infrastrutture di supporto non lasciano dubbi sul fatto che il prezzo e i rendimenti dichiarati di Bitcoin siano reali quanto reali."

Per quanto riguarda la critica che anche se funziona così come promesso da Satoshi, prima o poi verrà bandito dai regolatori, Miller ha scritto:

"Ha funzionato per dodici anni con poca interferenza normativa sotto più amministrazioni. In effetti, le prospettive normative per Bitcoin negli Stati Uniti non sono mai state così brillanti, il che potrebbe spiegare perché così tante istituzioni sono ora coinvolte. Nel 2014, un membro senior della Federal Reserve Bank di Saint Louis ha studiato Bitcoin e ha concluso che "imporre un divieto assoluto è quasi impossibile … le banche centrali ben gestite dovrebbero accogliere la concorrenza emergente" …

"Il nuovo capo della SEC, Gary Gensler, è un fan di Bitcoin. Sebbene crediamo che il prossimo decennio vedrà l'adozione crescere a un ritmo molto più veloce di quanto non abbia fatto durante il primo decennio di Bitcoin, è improbabile che Bitcoin funzioni così rapidamente da diventare un disturbo per le valute di riserva di vecchia data, e nella misura in cui lo fa, varrà molto di più."

Infine, Miller ha sottolineato che per questo fondo aveva investito in Bitcoin acquistando "titoli convertibili legati a Bitcoin". Tale titolo convertibile è il "0.750% Convertible Senior Notes Due 2025" di MicroStrategy (MicroStrategy ha annunciato la chiusura di questa offerta, dalla quale ha raccolto 650 milioni di dollari, l'11 dicembre 2020).

Quanto al motivo per cui Miller aveva scelto di utilizzare i titoli convertibili di MicroStrategy, aveva questo da dire:

"È l'unico debito della società e l'importo dell'emissione è di $ 650 milioni, che è circa la metà di quello che pensiamo valga il core business. Quindi, quando MicroStrategy ha emesso l'obbligazione alla pari, nella nostra valutazione c'erano pochissimi svantaggi e un'opzione call quasi gratuita su Bitcoin."

Immagine in primo piano di "IgorShubin" tramite Pixabay.com

Le opinioni e le opinioni espresse dall'autore sono solo a scopo informativo e non costituiscono consulenza finanziaria, di investimento o di altro tipo.