L'analista crittografico spiega perché il modello S2F di PlanB non può prevedere il prezzo di Bitcoin

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Domenica (27 settembre), il famoso macroeconomista e analista di criptovalute Alex Krüger (@krugermacro su Twitter) ha spiegato perché l'analista pseudonimo "PlanB" (@ 100 trilioni di dollari su Twitter) ha torto nell'usare il modello di valutazione del rapporto stock-to-flow (SF) per prevedere il prezzo di Bitcoin.

In un post sul blog di Medium pubblicato il 19 marzo 2019, PlanB ha parlato di scarsità in termini di rapporto stock-to-flow (SF) – dove lo stock è "la dimensione delle scorte o delle riserve esistenti" e il flusso è "la produzione annuale" – e ha usato questo per modellare il valore di Bitcoin.

Ha scritto:

"Il valore di mercato previsto per bitcoin dopo il dimezzamento di maggio 2020 è di $ 1 trilione, che si traduce in un prezzo di bitcoin di $ 55.000. È abbastanza spettacolare. Immagino che il tempo lo dirà e probabilmente lo sapremo uno o due anni dopo il dimezzamento, nel 2020 o nel 2021.

“Le persone mi chiedono da dove verrebbero tutti i soldi necessari per il valore di mercato di $ 1 trilione di bitcoin? La mia risposta: argento, oro, paesi con tasso di interesse negativo (Europa, Giappone, presto USA), paesi con governi predatori (Venezuela, Cina, Iran, Turchia, ecc.), Miliardari e milionari che si coprono contro l'allentamento quantitativo (QE) e investitori istituzionali scoprire l'asset con il rendimento migliore degli ultimi 10 anni. "

Ha continuato dicendo:

“Esiste una relazione statisticamente significativa tra stock-to-flow e valore di mercato. La probabilità che la relazione tra stock-to-flow e valore di mercato sia causata dal caso è prossima allo zero ".

Da quando PlanB ha adottato il modello S2F per Bitcoin, questo modello di valutazione è diventato molto popolare nella comunità crittografica. La sua popolarità è probabilmente dovuta a una combinazione della semplicità dell'idea di base dietro di essa (cioè che "quella scarsità, misurata da SF, guida direttamente il valore"), i grafici colorati di PlanB e le previsioni di prezzo molto rialziste per Bitcoin che si possono fare utilizzando questo modello.

Krüger è stato a lungo un critico dell'utilizzo del modello S2F per prevedere il prezzo di Bitcoin. Questo è ciò che ha detto sul modello S2F il 31 luglio:

Quindi, all'inizio di oggi, Krüger ha deciso di creare un nuovo Twitter filo per spiegare perché l'S2F non può essere utilizzato per prevedere il prezzo di Bitcoin:

  • “Un aumento del rapporto stock / flusso porta a una minore volatilità. Questo è tutto ciò che fa. Nient'altro. Non ha senso pensare che bitcoin S2F, un numero che diminuisce in modo programmatico, e tutti sanno cosa sarà in qualsiasi momento, possa essere utilizzato per prevedere il prezzo ".
  • “Il potere predittivo del modello S2F dipende interamente dalla presenza della cointegrazione. Se esiste la cointegrazione, il modello funziona. La cointegrazione può esistere solo tra variabili casuali. Ma l'offerta di Bitcoin NON è casuale => S2F non casuale => nessuna cointegrazione. "



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Krüger non è l'unico ad essere molto scettico sul modello di valutazione S2F per Bitcoin.

Il 30 giugno, Nico Cordeiro, Chief Investment Officer presso la società di gestione degli asset digitali Strix Leviathan, ha pubblicato un post sul blog in cui sosteneva che il modello S2F di Bitcoin è "fatalmente difettoso".

Cordeiro afferma di aver identificato diversi problemi con la "proposizione teorica" ​​e il "fondamento empirico" dell'articolo di PlanB:

“Da una base teorica, il modello si basa sull'affermazione piuttosto forte che la capitalizzazione di mercato in USD di un bene monetario (ad esempio oro e argento) deriva direttamente dal loro tasso di nuova offerta. Non vengono fornite prove o ricerche a sostegno di questa idea, a parte i singoli punti dati selezionati per rappresentare la capitalizzazione di mercato dell'oro e dell'argento rispetto alla traiettoria di Bitcoin.

“Il secondo è l'applicazione ingenua di una regressione lineare che si traduce in un'alta probabilità che un ricercatore trovi risultati spuri. Risultati statistici "buoni", come un R-quadrato elevato, non costituiscono un risultato significativo. È comune per i ricercatori sottovalutare la frequenza con cui tali tecniche portano a risultati spuri. Soprattutto in questa situazione in cui vi è un ampio grado di libertà in cui molti dati casuali possono essere adattati a un risultato specifico. "

Continua dicendo:

"Dopo una riflessione più approfondita, pochi prenderebbero sul serio l'idea che il prezzo dell'oro in USD è una funzione del suo stesso tasso di offerta e quindi lo è anche di Bitcoin. Tuttavia, la presunta precisione matematica presentata nel documento ha portato il modello SF a continuare a essere fortemente promosso sia nei canali di investimento al dettaglio che in quelli professionali.

“Gli investitori dovrebbero essere molto scettici su questo modello anche se credono che Bitcoin sia l'oro digitale. Il documento di SF non è un'analisi empirica corretta, ma più simile a un pezzo di marketing in cui l'autore sta cercando di convincere i lettori che Bitcoin varrà molto di più domani. Questo può o non può rivelarsi vero, ma ha poco a che fare con il programma di fornitura di Bitcoin ".

Immagine in primo piano di "SnapLaunch" tramite Pixabay.com

Le opinioni e le opinioni espresse dall'autore sono solo a scopo informativo e non costituiscono consulenza finanziaria, di investimento o di altro tipo.

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